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传统IPO走到尽头:几乎所有科技公司都在考虑直

传统上,科技和互联网公司上市都被称为IPO,也便是首次公开招股,股票上市同时意味着发售一批新股,并且得到一笔新融资。不过据外媒最新消息,科技行业发生了伟大年夜变更,传统的IPO模式正在面临遣散,据风险投资行业人士和投资银行家称,时下,险些每一家筹备上市的科技公司都在斟酌直接挂牌模式,明年将会呈现一大年夜波直接上市的公司。

据国外媒体报道,近日,代码共享软件的开拓商GitLab,在先容其上市计划时做出了一个非同平常的发布:该公司计划在2020年11月18日上市。

该公司在官网的营业计谋网页上表示,11月18日这个日子意义重大年夜,由于它标志着第一批得到股票期权的人世隔期权兑现已颠末去了5年。

在本钱市场上市方面,GitLab倾向于一种同样不合平常的措施:直接挂牌上市。

知情人士走漏,GitLab首席履行官Sid Sijbrandij奉告董事会成员,与首次公开招股比拟,他更爱好直接上市,该公司财务部门针对投资者筹备了一些先容材料,列出了直接挂牌上市的各种好处。

知情人士说,GitLab正在与大年夜银行就其未来的上市计划进行会商,但尚未明确抉择采取哪种上市模式。该公司在9月份的一轮私人融资中筹集了2.68亿美元,为其在没有首次公开招股的环境下上市筹备了大年夜量资金。

今朝,我们正在斟酌我们所有的选择,2020年头?年月次公开招股或直接上市,GitLab谈话人在一封电子邮件中奉告外媒。我们盼望明年上市,由于上市计划与我们产品的伟大年夜机遇和需求异常匹配。

与上市公司经由过程向公开市场投资者出售新股筹集资金的首次公开招股不合,直接挂牌上市只需注册上市,然后可以让现有投资者出售手里的股票。上市历程中没有新股票的发行法度榜样。

直接上市的支持者觉得这是一种更好的上市要领,由于公司可以在不出售大年夜量新股的环境下得到同样的结果稀释现有股东和员工的股份。

传统的首次公开招股为新投资者供给了很大年夜的价格折扣,他们平日会从上市后的股票上涨中获益,而直接上市股票则以市场定价要领来买卖营业。

美国风险投资家比尔格利(Bill Gurley)10月份表示,经由过程直接挂牌模式,新创公司的股票在买卖营业上和其他股权资产或金融资产险些完全一样。据悉,格林是传统首次公开招股模式最生动的品评者之一。

实际上,直接挂牌上市的历史很短,只包括两个案例。在线音乐办事商Spotify在2018年选择了这条路线,企业谈天对象厂商Slack在2019年紧随其后。

这两家公司本钱充沛,不必要经由过程首次公开招股筹集资金。对公开市场投资者来说,这两只股票没有带来很大年夜的投资回报率。Spotify今朝的股价略低于2018年4月挂牌首日收盘时的水平,Slack的股价比6月首日收盘时的水平低约40%。

只管直接挂牌公司上市后的股价体现平淡,但最靠近新创科技公司的状师、银行家和风险资同族表示,我们正处于一个迁移改变点,更多的直接上市案例即将到来。

状师事务所Latham ?? Wakins(曾经参加Slack和Spotify的直接上市)的合股人格雷格罗杰斯(Greg Rodgers)在10月份猜测,2020年至少会有5家公司采纳直接上市要领。

与此同时,越来越多的夷易近营科技公司高管和董事正在使用市场对首次公开招股模式的一些品评和反思,和投资银行从新磋商上市买卖营业。愿望在最热门的科技公司得到承销商角色的顶级银行家,对首次公开招股变得加倍机动,并注解他们乐意偏离传统的发行要领。

2020年的直接上市步队

直接挂牌上市的最大年夜毛病,它们今朝无法为企业筹集新本钱。

11月,纽约证券买卖营业所向美国证券买卖营业委员会提交了书面文件,要求改动规则,以便让上市公司可以同时进行直接挂牌上市和融资。纽交所计划让上市公司在股票买卖营业的第一天,对外拍卖贩卖一些新股来融资。

美国证券买卖营业委员会上周回绝了这一发起,纽约证券买卖营业所表示,它将继承与美国证券买卖营业委员会在这一举措上相助。

然则对付不必要融资的公司来说,直接上市有很大年夜的吸引力。这些公司要么已经实现了盈利,要么已经在私人市场筹集了足够多的资金。

在首次公开招股中,一些和上市公司维持经久关系的大年夜型投资银行,每每会得到更多的新股承销份额。这些投资银行不仅仅得到承销费收入,还有权按照发行价格购买一些新股。

今年,Zoom(视频会议办事商)和CrowdStrike两家公司在上市第一天股价暴涨了七成。别的一家人造肉公司超肉涨幅高达163%。

这些公司经由过程上市筹集了数亿美元的资金,可以用于招募人才或是营业扩大。

近来,夷易近宿行业的龙头企业Airbnb表示,计划在2020年上市,并倾向于直接上市模式。彭博社11月份报道称,餐饮外卖公司DoorDash正在斟酌直接上市,英国《金融时报》上周报道称,由Facebook联合开创人达斯汀莫斯科维茨创办的商业软件开拓商Asana估计明年将直接上市。

其他有可能在明年上市的公司包括云谋略根基举措措施公司Snowflake、数据备份办事商Rubrik,以及投资平台Robinhood。

Snowflake首席履行官弗兰克斯洛特曼周一对媒体表示,他的公司正在筹备上市,假如选择直接挂牌,那么独一缘故原由是公司不必要筹集资金。

首次公开招股是一个股票价格发明历程,斯洛特曼说,这并不完美,但这是一个颠末光阴磨练的好历程,然则直接挂牌没有这个功能。

去年10月,上述风投家格利举办了一场研讨会,数百名风险投资者和始创企业高管出席了研讨会,会议之后,有关直接上市的设法主见开始生动起来。

软件开拓商Outreach公司的首席履行官曼尼麦迪纳从西雅图飞往旧金山参加这个活动,在听完演讲后他奉告外媒,他将开始卖力斟酌公司的直接上市。

基准风投公司的合股人迈克沃尔皮也表示,有关直接上市的话题现在呈现得更多了。

在任何环境下,这都是对话的一部分,沃尔皮说,他参加了近来的几回首次公开招股,包括去年的Zuora和Elastic公司。董事会绝对不会说非要按照某种模式上市,他们在说,让我们想想两种要领的利弊吧。

上市买卖营业专业人士冉本祖尔说,他听阐明年将呈现一个直接上市公司依次排队上市的征象。

上市公司将开始思虑哪种模式对他们来说是精确的,哪种模式对他们的现状更故意义,而不是把自己归入一些多年前建立的传统流程中,这些流程不必然适用于特定的公司。祖尔说。

准确解读2020年的上市公司行列步队是一项寻衅。据介入上市会商的十几个业内人士说,虽然许多公司已经启动了这一进程,但很少有公司绝对允诺明年上市。大年夜多半人表示,因为2020年美国总统选举结果的不确定性,以及市场根据谁被选可能做出的不合反映,他们盼望避免下半年上市,而投资银行体现出极大年夜的机动性。

投资银行的机动性

高盛集团、摩根士丹利和摩根大年夜通银行近来各自举办了会议,评论争论各类上市模式的好坏。寻求上市替代道路的好处。这些会议的话题包括缩短禁售期,这样上市公司员工和持股人没有需要不停等到上市六个月之后才能够卖出股票。

每家银行都在讨论自己乐意以八个月前被视为非传统的上市模式服务,业内人士丽莎贝尔(Lise Buyer)表示。她曾在2004年介入谷歌的首次公开招股,毫无疑问,现在的评论争论加倍机动。

摩根大年夜通的格雷格张伯伦引导着该行的美国科技股票本钱市场集团,他也表达了这种不雅点,他对媒体称:作为顾问,我们的职责是明确阐述成为上市公司的不合模式,以及若何实现这些目标。

高盛科技股票本钱市场主管威廉康诺利表示,在他的团队与拟上市公司评论争论时,有多种选择可供选择。康诺利表示,他对直接上市有足够的兴趣,可以自大地说,到今朝为止,明年还会有更多的直接上市案例,至少有三家。

他还估计直接挂牌公司的构成会发生变更。迄今为止,寻求直接上市的公司都是估值很高的家喻户晓的品牌,比如Spotify、Slack和Airbnb都是有名品牌,这使得它们更轻易吸引更多投资者。

比拟之下,GitLab是一个主要由开拓职员应用的小众产品。Asana主要开拓企业应用的协作软件,在有限的用户群之外并不出名。

康诺利在吸收采访时说:假如你看看前两家直接上市的公司,它们是市值200多亿美元的公司,然则这会发生变更,斟酌直接上市的公司类型越来越多。它们的估值不会跨越200亿美元,以致不会跨越100亿美元。

他表示,假如增添融资的额外功能,直接上市将变得更具吸引力。

现在,根据监管束度,直接上市的主如果不必要新资金的公司,他说,当我斟酌明年的时刻,可能会有一两家公司不相符这种模式(即直接挂牌然则仍旧必要筹集资金)。(腾讯科技审校/承曦)

滥觞:中文科技资讯

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